|
|
1.百世集團擬私有化，阿里、菜鳥參與收購
“百世”這個名字，你還記得嗎？
作為曾經的“四通一達”之一，百世（“百世匯通”）一度和中通、申通、圓通、韻達齊名，是國內領先的快遞物流企業。
但是在2021年10月，百世集團成為了當時快遞行業價格戰的最大“受害者”，選擇將自己在國內的快遞業務全部轉讓給極兔，出售價格約68億元。
在此之后，極兔進一步穩固了在國內快遞市場的地位，并于不久前成功赴港上市。反觀百世，則是開始專注于快運、國際和供應鏈業務，長期掙扎在扭虧的道路上——時至今日，2017年就在紐交所上市的百世集團，僅剩下5000萬美元左右的市值。
11月6日，百世集團突然發布公告稱，公司董事會已接到初步非約束性私有化提案。該提案來自百世集團創始人、董事長兼CEO周韶寧，公司首席戰略和投資官周韶建，以及Alibaba Investment Limited（阿里）、Cainiao Smart Logistics Investment Limited（菜鳥）等組成的收購者聯盟（Buyer Group）。
百世集團公告 圖源：百世集團官網
據悉，該收購者聯盟計劃以每股A類普通股0.144美元，或每股美國存托股票2.88美元（1股美國存托股票代表20股A類普通股）的現金收購公司所有已發行普通股，包括尚未由收購者聯盟實益擁有的公司A類普通股。
提案中表示，收購者聯盟擬以聯盟的股權資本，即公司的展期股權和現金的形式，為提案交易中的應付對價提供資金。
以當前百世集團總股本1988萬股為基數計算，此次私有化價格或將達到5725.44萬美元，約合人民幣超4億元。
但是據百世集團財報，截至2023年2月，阿里巴巴持有百世集團32.7%的股權，為第一大股東，周韶寧則持股12.13%。
考慮到周韶寧和阿里原本就共計持股約44.83%，后續可能只需再收購55%的股份，即3148萬美元（約合人民幣2.3億元）左右。
當然，目前該私有化提案仍處于初步階段，百世集團董事會也表示：“公司尚未就提案或擬議交易做出任何決定，不能保證買家會給出最終的正式收購要約，也不能確保將來會達成任何交易。”
而如果提案得到通過，百世集團后續便會摘牌退市，但也意味著其快運、國際、供應鏈等相關業務，有可能會被阿里并入到菜鳥體系當中。
公告發出后，截至11月6日收盤，百世集團股價大漲11.3%——市場的反應似乎也展現出了極大的期待。
2.上半年凈虧4.17億，百世需要一個“決心”
百世集團的創始人周韶寧，曾在海外闖蕩多年，后又回國任職Google全球副總裁兼大中華區總裁，負責Google大中華區的銷售和市場和業務，因而很早就具備足夠的國際化視野。
2007年，由于看好國內物流市場的前景，周韶寧在杭州創辦了物流外包公司“百世物流”。從這一點來看，百世就和其它有著“桐廬系”背景的“三通一達”有著很大的區別。
自此，百世的發展之路也算一帆風順：
2008年，百世獲得阿里巴巴和富士康A輪融資1500萬美金；2010年，百世物流宣布收購匯通快運，成立“百世匯通”；2016 年，“百世匯通”更名為“百世快遞”；2017年，百世集團赴美上市；2020-2021年，百世集團連續兩年登上中國民營企業500強榜單……
百世集團董事長、CEO周韶寧 圖源：百世集團
官網信息顯示，百世集團集快遞、快運、倉配供應鏈管理、國際和跨境電商物流等業務板塊于一體。截至目前，百世已建立覆蓋全國的物流配送網絡，并在美國、泰國、越南、馬來西亞等7個海外國家開展業務。
一切的轉折發生在2021年，百世經歷了慘烈的價格戰以后，迫不得已將國內的快遞業務轉讓給了極兔，也從此基本消失在了C端用戶的視野當中。
當時周韶寧表示：“百世將集中精力和資源，進一步推動供應鏈、快運、國際業務的深度融合，加快業務的發展，也會對業務和組織進行協調和梳理，進一步提高組織效率和專業能力，以適應更長遠的市場競爭。”
后來的百世也確實專注于toB和海外業務的發展，還探索起SaaS業務，比如在抖音服務市場上線直播管理工具等等。
在海外，百世也算頗具規模。今年8月，百世旗下的馬來西亞子公司還被TikTok指定為當地的物流服務商，為TikTok Shop賣家提供上門取件、包裹分揀、配送等服務。截至目前，百世快遞已在越南、泰國與TikTok展開類似合作。
然而，開展得如火如荼的業務背后，卻是遲遲未能盈利的事實。
百世集團財報顯示，其2023年上半年營收為38.53億元，去年同期的營收為37.33億元；毛利為8035萬元，去年同期的毛虧損為1.66億元；凈虧損為4.17億元，去年同期的凈虧損為7.18億元。
對此，百世集團CFO樊倩怡表示：“二季度，集團財務指標改善明顯，營收同比增長10.7%。我們預計：今年下半年，快運、供應鏈業務將繼續保持盈利，并實現全年經營現金流為正。我們將持續增強服務能力，發揮業務協同作用，創造長期價值。”
可以看到，百世雖然在今年呈現出了一定的扭虧趨勢，但距離全面盈利還有很長的路要走。對于如今的百世而言，私有化或許真的是最佳選擇。
一方面，百世目前缺乏足夠的市場競爭力，部分虧損業務遲遲不能盈利，很容易受到市場低估、市值繼續縮水；另一方面，私有化以后如果相關業務被并入菜鳥，也能享有更多資源，有利于長期的靈活發展。
而如今的百世，最具價值的可能就是其快運、供應鏈和國際業務，這些正好符合菜鳥當前階段的布局。
百世物流基礎設施情況 圖源：百世集團
截至目前，百世的快運業務已覆蓋全國，擁有19600余個網點，100個轉運中心，100%省市覆蓋率，99%鄉鎮覆蓋率；供應鏈服務網絡覆蓋29個省、直轄市及自治區的150個城市，擁有397個云倉，總管理面積達285晚平方米；百世國際則在海外7個國家開展業務，擁有34東南亞快遞分撥中心，1252個網點，海外倉面積達4.2萬平方米。
另據財報顯示，截至2023年6月30日，百世集團持有的現金、現金等價物、受限制現金、短期投資為31.78億元（約4.38億美元）。
再加上其它固定資產等，百世的價值遠遠超過了5000萬美元的市值，被市場嚴重低估。但如果被阿里和菜鳥順利收購，對于后者在快運和供應鏈等方面的業務都會是一次重要的補充。
3.并購重組仍在繼續，快遞行業加速整合
今年10月10日，證監會已接收了菜鳥在香港上市的備案材料，距離菜鳥正式登陸港交所或許也不遠了。
對于此時背負著上市壓力的菜鳥而言，如果能吸收百世的相關業務，無疑能夠進一步穩固自身在國際市場的地位。
今年早些時候，菜鳥已經在海外成立了歐洲、北美、東南亞大區，業務范圍涵蓋海外倉、分撥中心、本地配送等。雙11期間，菜鳥還開啟了全球首個跨境物流實況直播，展示自身奮戰“海外雙11”的硬實力。
而百世在東南亞豐富的物流基礎設施，則能夠為正在布局東南亞的菜鳥“雪中送炭”，給予其足夠的“彈藥”和扎根東南亞且已經上市的極兔一決高下。
不過我們也看到，即使菜鳥真的有意吸收百世相關業務，可能也需要一段磨合期。
一方面，部分虧損業務的處理需要審慎決策；另一方面，業務的融合也需要時間——此前極兔收購百世國內快遞業務后，就花了很長時間推動兩網融合。
但無論最終的結果如何，百世都已是菜鳥手上的一張底牌。
而在今年6月，菜鳥還曾斥資39億拿下申通25%的股份。根據曾經的一份協議，菜鳥后續還有權要求阿里網絡優先指定其作為購股權的行權主體，從而直接或間接、一次性或分批獲得申通另外共計21%的股份。
菜鳥受讓25%申通股份 圖源：申通公告
再加上6月受讓的25%，菜鳥或將持有申通46%的股份，遠超現有控股股東。
屆時，手握申通和百世的菜鳥，無疑將坐穩行業的頭部位置。快遞物流行業的新一輪洗牌，也正在拉開帷幕。
