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華創證券發布研究報告稱，快遞業1-2月累計件量增速4.6%，申通增速最快。快遞板塊年初以來股價表現弱于交運指數，其一是因為件量，1-2月行業增速5%左右，相較于復蘇邏輯下其他行業彈性并不顯著；其二是價格，2月中旬電商快遞龍頭公司對增量份額的訴求使得市場放大成為對格局惡化的擔憂。該行認為2023年行業件量增速有望超過市場預期的10%-15%，尤其3-4月均有望實現30%+的增速，而一旦件量復蘇，行業的短期階段性、區域性、僅針對部分增量業務的價格競爭態勢從市場端亦將得以緩和。
該行在年度策略中強調23年要尤其關注末端變化，判斷有望在4月中旬，市場情緒會發生更為重要的轉變。建議關注：持續推薦圓通(600233.SH)仍處于低估；看好韻達(002120.SZ)走出困境，拐點確認；關注申通(002468.SZ)繼續優化力度。看好順豐控股（002352）(002352.SZ)順周期屬性推動短中長期邏輯共振，持續“強推”。
華創證券主要觀點如下：
核心數據：
1、上市公司業務量表現：申通增速最快。
1）2月業務量增速：申通（70.0%）>圓通（61.2%）＞行業（32.7%）＞順豐（37.8%）＞韻達（13.6%）。
2）1-2月累計業務量增速：申通（18.9%）>圓通（16.7%）>順豐（12.8%）>行業（4.6%）>韻達（-12.8%）。除韻達下降外，各公司均增長，申通增速最快。韻達仍處于網絡恢復以及控量挺價策略中，可以以其票均收入逆勢提升為佐證。
2、單票收入：韻達同比增幅最大，其他公司均有所下降。
1）2月單票收入：韻達單票收入2.60元，同比+11.0%，增幅最高且金額領先圓通、申通；圓通2.54元，同比下降4.8%；申通2.42元，同比下降6.6%；順豐15.36元，同比小幅下降0.5%，預計與產品結構變化相關。
2）1-2月累計單票收入：僅韻達實現增長。韻達2.66元，同比增長6.8%；順豐16.24元，同比下降2.6%；申通2.53元，同比下降2.5%；圓通2.62元，同比下降2.9%。
3、快遞板塊年初以來股價表現弱于交運指數
我們認為兩個因素，其一是件量：1-2月行業增速5%左右，相較于復蘇邏輯下其他行業彈性并不顯著，其二是價格：2月中旬電商快遞龍頭公司對增量份額的訴求使得市場放大成為對格局惡化的擔憂。針對這兩點，其一義烏產糧區行業底價牢靠，終端價格已有所回升，其二我們此前分析全年件量增速節奏前低后高，根據3月1-18日交通部數據推算，3月單量增速約3成。我們認為2023年行業件量增速有望超過市場預期的10%-15%，尤其3-4月均有望實現30%+的增速，而一旦件量復蘇，行業的短期階段性、區域性、僅針對部分增量業務的價格競爭態勢從市場端亦將得以緩和。
我們在年度策略中強調23年要尤其關注末端變化，我們判斷有望在4月中旬，市場情緒會發生更為重要的轉變。
4、投資建議：電商快遞：持續推薦圓通仍處于低估；看好韻達走出困境，拐點確認；關注申通繼續優化力度。時效快遞：看好順豐控股順周期屬性推動短中長期邏輯共振，持續“強推”。
