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交銀國際發布研究報告稱，維持京東物流“買入”評級，基于運營效率提升上調利潤，預計2023/24/25年調整后凈利潤率1.2%/2%/2.5%（此前為1.1%/1.9%/2.4%）。14%折現率不變，目標價從14.3港元上調至14.6港元。公司將在逐步兌現合理盈利水平的前提下，不斷拓展業務市占率，行業整合空間大。
截至11月17日11:13，京東物流股價報9.72港元，跌3.38%，成交量325.80萬股，成交額3199.74萬港元，港股市值642.32億港元。
圖截自雪球網站
研報顯示，京東物流三季度收入高于該行/市場預期3%，利潤大幅超出該行預期73%。2023年第三季度，京東物流總收入417億元，同比增16%，其中外部收入同比增20%，占總收入比例提升至72%，對比2季度/去年同期69%/70%。客戶結構調整和規模效應推動毛利率同比提升52個基點至7.9%。調整后凈利潤/利潤率達8.4億元/2%，同比增89%/77個基點，得益于業務和客戶結構的持續優化，及運營效率提升。
該行還認為，京東物流內單恢復正增長（+8%），好于預期，得益于京東零售下調自營包郵門檻拉動業務量，以及京喜拼拼調整影響基本消除；外部一體化收入同比增6%，客戶數企穩回升，環比增約2150名，單客戶平均收入14.3萬元，同比增23%，反映與客戶合作范圍擴大，以及客戶粘性持續提升。
圖截自京東物流截至2023年9月30日止三個月財報
該行預計，隨著業務調整影響減弱，2024年客戶數將恢復同比正增長。快遞和其他收入同比增26%，快遞增速高于行業平均，與抖快等興趣電商合作持續深化。此外，公司進一步拓展跨境和海外業務，目前共有近90個保稅/直郵/海外倉庫，管理面積90萬平方米，覆蓋15個國家和地區，但財務影響目前較小（收入低個位數占比）。
京東物流截至2023年9月30日止三個月的業績報告顯示，目前，京東物流已建成國內最大的倉儲網絡之一。截至9月30日，京東物流已在全國運營超過1600個倉庫，含云倉在內的管理面積超過3,200萬平米，可以根據各類商品的銷售及周轉特點，在不同區域內進行合理分配，幫助客戶優化存貨布局，提升存貨周轉，并實現高效履約。
圖截自京東物流截至2023年9月30日止三個月財報
